株は懐疑の中で育つ

日本株は年初から底堅く推移. 「強気相場は、悲観の中に生まれ、懐疑の中に育ち、楽観の中で成熟し、幸福感の中で消えていく」「儲けやすいタイミングは？」――投資家なら、個人もプロも関係なく知りたいはず。そのひとつの答えが、今回の格言だ。この格言は、アメリカの著名投資家・ジ… ye4��|0��b!�QJqAX㸚_��e� �!��L. *?��?7/�~>��^hG��p��#��34x%c��?�6F�h4B��N7"��B4�C x-e��^��?�w��Eg�a��2��z �|�&B��e��K�^#SE(.n��T�#[_*��.��Жt�G��H�Ր�O��&0�5P(�Z�(��(:0��At��lD��A��~�u6.��-�d �h5!+K�2��`�T��?>F;j{O� �NσM4�mF��h�7�3J�4s��P��`�]h� � +��S|J��c_�T�.��E',��J_�2'q��BQ(�[�")�� E�E�V �j5�I �^�\�-? ＜11月10日（火）WEBセミナー開催＞「社会貢献＆教育」を両立させる超優良ビジネス／やる気スイッチグループが提唱する「学習塾」経営の全貌, 市川雅浩,三井住友DSアセットマネジメント株式会社調査部2020.5.13マーケットレポート, 本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。, ●日経平均は3月19日に年初来安値をつけた後に反転、コロナショックの「悲観の中で」買いが入る。, ●景気や業績への不安が強まるなか5月11日に半値戻しを達成、「懐疑の中で」戻り基調が継続。, ●株高の背景は実現しない恐れもある「期待」、悲観や懐疑の中で株を買うのは相応にリスクがある。, 相場の格言に、「強気相場は悲観の中で生まれ、懐疑の中で育ち、楽観の中で成熟し、陶酔の中で消えていく」というものがあります。これは米著名投資家ジョン・テンプルトンの言葉で、株式市場について、多くの市場参加者が悲観的になっている時が買い場であり、逆に楽観的になっている時が売り場である、ということを意味しています。では、この格言を踏まえ、足元の株価動向を確認してみます。, 世界の株式市場は、新型コロナウイルスの感染拡大の影響で、2月下旬から3月下旬にかけて、急落しました。3月末までに、多くの国々が感染拡大抑制のため、全面的あるいは部分的にロックダウン（都市封鎖）を実施し、その結果、世界的に経済活動が冷え込みました。しかしながら、日経平均株価は3月19日に終値ベースで年初来安値をつけた後、反発に転じており、「悲観の中で」買いが入っていたことがわかります（図表1）。, 4月に入ると、日本政府は7日、7都府県を対象として改正特別措置法に基づく緊急事態宣言を発令しました。16日には対象を全国に拡大し、5月4日には、緊急事態宣言について全国を対象としたまま期限を5月6日から31日まで延長すると決定しました。また、4月下旬から本格化した、3月期決算企業による決算発表では、今年度の業績見通しを公表しない企業も目立ち、景気や企業業績の先行きに不透明感が強まりました。, こうしたなか、日経平均株価は5月11日、20,390円66銭で取引を終え、3月19日の年初来安値（16,552円83銭、終値ベース、以下同じ）から、実に約23.2%上昇しました。なお、日経平均株価は、1月20日に年初来高値となる24,083円51銭をつけていましたので、ここから3月19日までの下げ幅の半値戻し（20,318円17銭）を達成し、「懐疑の中で」株価の戻り基調が継続していることがわかります。, 現在、欧米諸国が経済活動を段階的に再開させていることから、株式市場では、世界経済は4-6月期に最悪期を脱し、7-9月期には上向きに転じるとの「期待」が広がっています。日経平均株価の底堅い動きも、このような期待が背景にあると思われ、足元の経済指標や企業決算は、あまり材料視されていません。米国では、ハイテク株比率の高いナスダック総合株価指数が、すでにコロナショックの下げ幅を7割強、埋めています（図表2）。, ただ、感染再拡大などが発生すれば、期待は実現しないまま終わるため、株価の再調整リスクは残ります。冒頭の格言は、相場サイクルと投資家心理を的確に表現していますが、一般に、相場が弱気から強気に転じる際、リスク許容度の高い投資家から順に、株式市場へ戻ってきます。そのため、「悲観」や「懐疑」の中で株式を買うことは、高いリターンを期待できる分、相応に大きなリスクを抱えることになり、十分な注意が必要です。, ※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『強気相場は悲観の中で生まれ懐疑の中で育つ』を参照）。, 旧東京銀行（現、三菱UFJ銀行）で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。著書に「為替相場の分析手法」（東洋経済新報社、2012/09）など。CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。, 投資情報グループは、総勢14名のプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場についての運用会社ならではの高度な分析を社内外に情報発信しています。幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、活動する機会や媒体は多岐にわたります。年間で約800本の市場レポートを作成し、会社のホームページで公開中（2019年度実績）。, 連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート／三井住友DSアセットマネジメント, 【ご注意】●当資料は、情報提供を目的として、三井住友DSアセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。●当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、三井住友DSアセットマネジメント、幻冬舎グループは責任を負いません。●当資料の内容は作成基準日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。●当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。●当資料は三井住友DSアセットマネジメントが信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。●当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。●当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。, メルマガ会員限定記事をお読みいただける他、新着記事の一覧をメールで配信。カメハメハ倶楽部主催の各種セミナー案内等、知的武装をし、行動するための情報を厳選してお届けします。. endobj :L@n� 6�j�ѭ��2��`� K� ÆV�24�"��Z9�� f9�n��{ 4 0 obj }[PbgXs[hÅ 1 0 obj

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endobj 懐疑の中で育つ日本株. ウォール街の有名な格言。多くの投資家が悲観的な時は上昇相場の出発点で、先行きに警戒感があるうちは上昇 …

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